Poznejte klíčové novinky související se společností MicroStrategy. Pokud hledáte brokera pro obchodování akcií, klikněte zde.
- Poroste bitcoin na 13 milionů dolarů?
- Akcie MicroStrategy se odvíjí od trhu s bitcoinem
- Jak MicroStrategy funguje?
- Akcie MicroStrategy se obchodují s prémii 135 %
- Michael Saylor doporučil Microsoftu držet bitcoin
- Proč bitcoin tolik roste?
- Fundamentální analýza akcie MicroStrategy
- Technická analýza akcie MicroStrategy
- Závěrem: MicroStrategy je pro spekulanty
Poroste bitcoin na 13 milionů dolarů?
Bitcoin představuje mimořádně dynamický trh, který sleduji a analyzuji již od roku 2017. Je fascinující, jak se jeho vývoj cyklicky opakuje, a to jak z technického, tak i psychologického hlediska.
Přestože se cykly přirozeně nikdy neopakují naprosto stejně a nelze je přesně změřit, lze v nich vizuálně identifikovat podobné technické a psychologické vzorce. Vzorce nám například ukazují, že když trh obvykle ovládne euforie, může to znamenat, že se nacházíme pravděpodobně v závěrečné fázi býčího trhu. Čemuž se věnovali Kostolany (Peníze a burza), Schiller (Irrational Exuberance) nebo Kindleberger (Dějiny finančních krizí). Pro pochopení tržní psychologie doporučuji přečíst.
Bitcoin má dle mého schopnost dosahovat mimořádných cenových zisků. Tato dynamika má však i svou stinnou stránku. Aktiva, která zažívají prudké růsty, jsou rovněž náchylná k hlubokým a rychlým poklesům. Tímto způsobem se trh přirozeně snaží dosáhnout dlouhodobé rovnováhy.
Cena bitcoinu se nyní blíží hranici 100 000 dolarů, což znamená, že od začátku roku 2024 se jeho kurz zhodnotil o zhruba 180 %. Zatímco akcie MicroStrategy, jak jsme si řekli v úvodu, se zhodnotily o 450 % k počátku prosince 2024.
Pokud se podíváme na dlouhodobé vzorce chování, historie ukazuje, že po překonání předchozího historického maxima bitcoin obvykle pokračuje v růstu ještě dalších 3 až 6 měsíců. To je však krátkodobý horizont. Dlouhodobě se podle mého ovšem lze setkat s mnohem slibnějšími predikcemi.
Michael Saylor je považován za „bitcoinového evangelistu“ a nepolevuje ve svých optimistických predikcích. V září 2024 uvedl, že očekává růst ceny bitcoinu až na 13 milionů dolarů za minci během následujících 21 let.
Saylor v roce 1989 založil společnost MicroStrategy a nyní v ní zastává pozici výkonného předsedy. Společnost je především známá tím, že je největším soukromým držitelem bitcoinu. Vlastní více než 1 % celkové možné nabídky (tedy i nevytěžených mincí) této kryptoměny. Saylor neustále vyzývá další společnosti, aby přijaly strategii MicroStrategy spočívající v nákupu a dlouhodobém držení bitcoinu.
„Moje dlouhodobá prognóza je, že bitcoin dosáhne hodnoty 13 milionů dolarů během 21 let. Bitcoin aktuálně představuje 0,1 % světového kapitálu. Myslím, že se dostane na 7 %.“
Michael Saylor
Společnost MicroStrategy začala nakupovat bitcoin v roce 2020 a prezentovala to jako krok k dosažení co nejvyššího výnosu pro akcionáře. Saylor tehdy tvrdil, že velké hotovostní rezervy ztrácí hodnotu pro investory a bitcoin je tím nejlepším investičním nástrojem. V době oznámení tohoto záměru byla hodnota bitcoinu pod 12 000 dolary za minci.
Akcie MicroStrategy se odvíjí od trhu s bitcoinem
Jak bylo řečeno výše, MicroStrategy je největším soukromým držitelem bitcoinu a mnozí investoři jej dle mého názoru považují za jednu z nejlepších akciových příležitostí spojených s kryptoměnami.
Začátkem prvního prosincového týdne 2024 firma MicroStrategy oznámila, že mezi 25. listopadem a 1. prosincem nakoupila dalších 15 400 bitcoinů za přibližně 1,5 miliardy dolarů. Mezi 18. a 24. listopadem společnost nakoupila 55 000 mincí BTC za 5,4 miliardy dolarů, s průměrnou cenou 97 862 dolarů za jeden bitcoin.
Jenom za posledních 30 dnů MicroStrategy utratil za téměř 150 tisíc mincí 13,5 miliardy dolarů. Aktuálně tak drží celkem 400 100 mincí BTC. Jenom pro představu, ještě v polovině roku 2023 Saylorova firma měla v rozvaze zhruba 150 tisíc mincí, které za poslední měsíc nově nakoupila. A vzhledem k tomu, jak bobtná držba bitcoinových mincí, akcie MicroStrategy posilují ještě více. Jak přesně to ovšem funguje?
Jak MicroStrategy funguje?
MicroStrategy je platforma pro tzv. business intelligence a analytiku, která chce měnit způsob, jakým organizace využívají data k informovanému rozhodování. Jádrem MicroStrategy má být komplexní sada nástrojů umožňující podnikům získávat hodnotné poznatky z jejich datových úložišť.
Díky analytickému enginu platforma podporuje průzkum dat, prediktivní analytiku a bezproblémovou integraci s technologiemi pro práci s velkými daty. Je třeba si ale říci, že MicroStrategy je původně relativně malá softwarová firma.
Všechny uvedené informace zní tedy moc hezky, ale má to podstatný háček. Když se podíváte na byznys MicroStrategy, zjistíte, že provozní příjmy většinou ani nestačí na provozní výdaje (při celkových výnosech kolem 400 milionů dolarů ročně). Mnohé investory tudíž podle mého osobního názoru core byznys této firmy vůbec nezajímá. MicroStrategy je pro ně pouze prostředek pro jiné spekulování s bitcoinem. Ostatně, firma má tržní kapitalizaci ve výši 87 miliard dolarů, přestože nic nevydělává.
Michael Saylor jednoho dne přišel s nápadem, že MicroStrategy se stane firmou, která bude kupovat ohromné zásoby bitcoinů na páku. Saylor je díky tomu v krypto komunitě hodně oblíbený. Jakmile jsem se účastnil akcí, kde byl hostem, sbíral obrovskou pozornost s ohromnými ovacemi. Občas to na mě ale působilo jako kult osobnosti. A to bez nadsázky.
Společnost procesu říká „intelligent leverage“. MicroStrategy například emituje konvertibilní dluhopisy a ze získaných prostředků nakupuje bitcoiny. Z reportu za 3. kvartál roku 2024 má ona inteligence leverage spočívat v tom, že počet bitcoinů vzroste mnohem více než diluted shares (akcie v oběhu po rozředění). MicroStrategy tím chce říct, že procesem vzroste hodnota na akcii MicroStrategy.
Konvertibilní dluhopisy představují dva světy, akcie a dluhopisy. Výhodou pro jejich držitele je, že je lze konvertovat na akcie společnosti, takže mohou profitovat i z růstu kurzu titulu, zatímco společnost nemusí platit tak vysoký kupónový výnos jako u běžné emise dluhopisů. Pro stávající akcionáře to ale může být nevýhodné, protože při konverzi vznikají nové akcie, takže dochází k naředění trhu.
Problém spočívá v tom, že hodnotu je třeba vytvořit ekonomickou aktivitou. Když firma za zapůjčené prostředky koupí mince bitcoinu, žádnou hodnotu nevytváří. Dochází jenom k transakci. Když by byl výše popsaný proces skutečně tolik revoluční, dělala by to každá firma. Revoluční není, protože financování byznysu skrze emise dluhopisů je naprosto běžná věc.
Myslím si ale, že MicroStrategy může tímto způsobem fungovat dlouho, protože si mohou půjčovat kapitál za velmi nízké náklady. Dle jejich dluhopisových tranší je úrokové rozpětí 0,875 až 1,76 %. Přitom bitcoin od roku 2020 anualizovaně tvoří výnos až 55 %. Jak jsem už navíc zmínil, firma má jisté příjmy, které na úrokové platby stačí.
Každopádně jde o začarovaný kruh. Aby akcie MicroStrategy dlouhodobě prosperovaly, musí dle mého společnost v procesu i nadále pokračovat. Mimo to bych si dovolil tvrdit, že investoři, co kupují akcie MicroStrategy, si neuvědomují, že nepřetržitým ředěním akciového trhu jsou obíráni o svůj kapitál. Především ti, kteří nakoupili akcie MicroStrategy jako poslední.
Leč Saylor dokázal myšlenku krypto komunitě velmi dobře prodat. Tvrdí, že využívá peníze (FIAT) k nákupu tvrdých aktiv. A to jediné má hodnotu. Často se s tímto setkávám jako s hlavním argumentem, proč jsou kroky Saylora správné.
Akcie MicroStrategy se obchodují s prémii 135 %
Nyní by mělo být každému jasné, proč se akcie MicroStrategy odvíjí od tržní ceny bitcoinu. S významným růstem ceny BTC jdou proto MicroStrategy akcie do stratosféry. Nicméně prémie, kterou jsou investoři ochotni navíc zaplatit, stále vzrůstá.
Tržní kapitalizace MicroStrategy dosahuje 87 miliard dolarů, zatímco tržní ocenění jimi držených mincí BTC je 37 miliard dolarů. Prémie oproti spotu bitcoinu nyní proto dosahuje vysokých 135 %. To znamená, že investor platí o 135 % více za akcie MicroStrategy oproti bitcoinu. Samozřejmě za předpokladu, že ignorujeme softwarový core byznys firmy. Ten je ovšem ale dle mého názoru bezpředmětný.
Když jsou investoři ochotni platit vysoké prémie, jde dle mého o zrcadlení velmi vysokých očekávání jednak ohledně vývoje společnosti a jednak trhu s bitcoinem.
Michael Saylor doporučil Microsoftu držet bitcoin
Michael Saylor předložil představenstvu Microsoftu návrh na přijetí strategie zaměřené na držbu mincí bitcoinu. Plán by podle jeho slov mohl zvýšit tržní kapitalizaci technologické společnosti téměř o 5 bilionů dolarů. Saylor během prezentace 1. prosince zdůraznil „revoluční potenciál“ bitcoinu a apeloval na Microsoft, aby tuto příležitost využil k vedení v nadcházející technologické éře.
„Microsoft si nemůže dovolit zmeškat další technologickou vlnu, a tou vlnou je bitcoin.“
Michael Saylor
Michael Saylor konkrétně navrhnul, aby Microsoft odklonil své peněžní toky, dividendy a zpětné odkupy akcií do bitcoinu. Dle jeho slov by tím došlo ke značnému zhodnocení pro akcionáře.
„Tento krok by přidal stovky dolarů na akcii. Strategie by mohla vytvořit biliony dolarů podnikové hodnoty a zároveň snížit rizika pro akcionáře.“
Michael Saylor
Na základě jeho analýzy by bitcoin mohl přidat až 584 dolarů na akcii Microsoftu během příští dekády. Když by jeho cena dosáhla 1,7 milionu dolarů za minci do roku 2034 a Microsoft by své veškeré prostředky investoval právě do této kryptoměny. Strategie by dle Saylora mohla zvýšit tržní kapitalizaci Microsoftu o 4,9 bilionu dolarů.
Saylor navrhl, aby Microsoft ročně investoval 100 miliard dolarů do bitcoinu, což by podle něj bylo výhodnější než zpětný odkup akcií nebo držení dluhopisů.
„Co kdybyste mohli koupit firmu za 100 miliard USD, která roste rychleji než Microsoft, za jednonásobek jejích příjmů? Je na čase, aby Microsoft přehodnotil své strategické možnosti v souvislosti s bitcoinem. Udělejte správnou věc pro svět a přijměte bitcoin.“
Michael Saylor
Proč bitcoin tolik roste?
Bitcoin pokračuje v raketovém růstu a stává se jedním z nejvýraznějších tzv. Trumpových obchodů po prezidentských volbách v roce 2024. Bitcoin se k 3. 12. 2024 cenově pohybuje kolem 96 000 dolarů. Bitcoin se před volbami z 5. listopadu obchodoval pod 70 000 dolary, což představuje nárůst o přibližně 40 % během necelých tří týdnů. Tudíž má dle mého tendenci směřovat k překonání milníku 100 000 dolarů.
Ještě před volební kampani nyní zvolený prezident Donald Trump podpořil průmysl kryptoměn a slíbil vytvoření strategických rezerv v bitcoinu, boj proti digitálním měnám centrálních bank (CBDC) a ochranu práva na vlastní správu kryptoměn.
Z novinových titulků se lze nejčastěji dočíst, že poslední impulzy k růstu bitcoinu vychází z Trumpových slibů zavést příznivé prostředí pro kryptoměny a eliminovat přísné zákony, které tento sektor omezují. Já si myslím, že určitý vliv to určitě mělo, leč primárním impulsem je dle mého měnové prostředí.
Bitcoin stabilně roste již dva roky. Podle mě se na tom proto nejvíce podílí rychle se uvolňující podmínky financování. Přestože základní úroková sazba je nejvýše za předešlých 15 let, Trumpovy plány na další deregulace a úsilí zajistit nižší úrokové sazby by tento trend mohly dále urychlit.
Fundamentální analýza akcie MicroStrategy
Kvartální výsledky MSTR
Společnost MicroStrategy měla obrat ve výši 116 milionů dolarů, což je meziročně růst o 13 %. Jak vyplývá z přiloženého, za předešlých 10 let sledujeme nepřetržitý pokles. Provozní výnos je poslední roky spíše záporný, tentokrát -20,5 milionů dolarů. Provozní výdaje dosahovaly více jak 102 milionů dolarů a náklady na prodané zboží činili přes 34 milionů dolarů. EBITDA byla -12,42 miliony dolarů. Čistá ztráta tentokrát představovala rekordních 340 milionů dolarů.
Celkový dluh společnosti roste každým kvartálem a ke 3. kvartálu 2024 dosahuje 4,27 miliardy dolarů, zatímco čistý dluh je 4,22 miliardy dolarů.
Technická analýza akcie MicroStrategy
Jak jsem psal v úvodu, akcie MicroStrategy se v letošním roce podle mě těší z ohromných kurzových výnosů. Od začátku roku po high relativní zhodnocení dosahovalo horentních 686 %. K cenám z 3. prosince 2024 kurzový výnos představuje 450 %. Dosavadní vrchol se nachází na ceně 543 dolarů.
Růst kurzu z předešlých několika měsíců již podle mě připomíná vertikálu. Všimněte si dlouhého knotu u nejvyšší postavené týdenní svíce. Extrémní volatilita dle mého indikuje, že s těmito akciemi se nezdravě spekuluje. Pokud by se kurz obrátil na opačnou stranu, první relevantní podpora se nachází až na 182 dolarech.
| Název společnosti | Symbol | Tržní kapitalizace (v mld. USD) | Zavírací cena předchozího dne | Den | Týd. | Měs. | Půl roku | 1 rok | 5 let |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| MicroStrategy | MSTR | 74,75 | 408,67 | -0,04 % | 8,26 % | 19,92 % | 171,02 % | 616,70 % | 2.672,31 % |
Závěrem: MicroStrategy je pro spekulanty
Často zmiňuji práci Benjamina Grahama Inteligentní investor ve verzi s dodatky Jasona Zweiga. Jason Zweig právě před více jak 20 lety věnoval dost textu samotné společnosti MicroStrategy a konkrétně osobě Saylora. Saylor se snažil podobně svézt na technologiích ke konci milénia a nedopadlo to pro akcionáře společnosti vůbec dobře. Od svého vrcholu z počátku roku 2001 akcie MicroStrategy klesly ke květnu 2002 o téměř 90 %.
Akcie MicroStrategy jsou dle mého názoru pouze pro spekulanty, co mají rádi velkou dynamiku na trhu. Titul se dá i shortovat, protože jednotlivé propady jsou dost hluboké. Nicméně spekulování na cenu je velmi rizikové.
- Tato analýza byla vytvořena 3. 12. 2024. Datum publikace analýzy se může lišit. Autor potvrzuje, že v době vytvoření analýzy ve svém portfoliu nedržel akcie dané společnosti.
- Analýza nepracuje s žádnými matematickými modely, na základě kterých by byl predikován pohyb ceny dané akcie. Analýza je založena na technické analýze v kombinaci s rozborem fundamentálních výsledků a je založena čistě na autorových znalostech a schopnostech pracovat s grafy a analyzovat makroekonomické i mikroekonomické údaje.
- Pokud není v analýze řečeno jinak, jedná se zpravidla o krátkodobou předpověď s výhledem na příští 3 měsíce od data vytvoření analýzy. Autor však upozorňuje, že jde čistě jen o odhad, jelikož nelze předem předvídat veškeré faktory, které mohou mít na vývoj ceny analyzované akcie vliv.
- Nejedná se o pravidelnou analýzu a autor nemůže předem zaručit, kdy (a zda vůbec) v budoucnosti dojde k nové analýze na stejný akciový titul, ačkoliv je jeho cílem o jednotlivých akciích informovat opakovaně a reagovat tak na aktuální vývoj.
- LYNX potvrzuje, že autor není v žádném jiném střetu zájmů, který by byl v rozporu s Politikou střetu zájmů společnosti LYNX. Shrnutí Politiky střetu zájmů společnosti LYNX je k dispozici na našem webu zde: Shrnutí Politiky střetů zájmů společnosti LYNX.
O autorovi analýzy:
Jaroslav Jarolím je vystudovaný ekonom, který upřednostňuje makro-fundamentalistický přístup, avšak nezapomíná ani na hodnotový přístup vycházející z myšlenek Grahama a Dodda. Specializuje se na makroekonomická témata, finanční trhy (akcie, komodity, dluhopisy, kryptoměny) a technické analýzu. Fascinuje ho ekonomická historie a teorie, které považuje za klíčové pro pochopení fungování ekonomiky a finančních trhů, což považuje za zásadní pro dlouhodobě úspěšné investování.
Na finančních trzích působí již mnoho let a preferuje kontrariánský způsob investování. Kariéru v oblasti publikační činnosti a digitálního marketingu (zejména SEO zaměřeného na finanční segment) zahájil v roce 2018.
Jaroslav se snaží své čtenáře v těchto oblastech vzdělávat a poskytnout jim ucelenou myšlenkovou mapu, jak nad celým finančním světem přemýšlet. Osobně totiž preferuje komplexní znalostní základ, díky kterému může každý účastník trhu minimalizovat případná rizika. Jaroslav Jarolím není zaměstnancem společnosti LYNX B.V., ale je jejím externím spolupracovníkem a vytváří především expertní investiční analýzy.
Použité zdroje:
Editorial credit: DCStockPhotography / Shutterstock.com
Bitbo: MicroStrategy Bitcoin Holdings Chart & Purchase History (02.12.2024); www.treasuries.bitbo.io/microstrategy/
Investopedia: MicroStrategy Stock Furthers Rise on Firm’s Bitcoin Holdings (02.12.2024); www.investopedia.com/microstrategy-stock-furthers-rise-on-firm-s-bitcoin-holdings-8753313
Cointelegraph: Michael Saylor to pitch Microsoft board on Bitcoin buying strategy (02.12.2024); www.cointelegraph.com/news/michael-saylor-present-bitcoin-buying-case-to-microsoft-board
Cointelegraph: Michael Saylor tells Microsoft it’s value could soar $5T with Bitcoin (02.12.2024); www.cointelegraph.com/news/michael-saylor-tells-microsoft-it-could-grow-5-trillion-with-bitcoin
Cointelegraph: Bitcoin will not fall to $60K with no ‘threats in the near-term’ — Michael Saylor (02.12.2024); www.cointelegraph.com/news/bitcoin-price-wont-fall-60k-no-threats-microstrategy-michael-saylor
Cointelegraph: Bitcoin jumps 2% on MicroStrategy buy with $100K BTC price in focus (02.12.2024); www.cointelegraph.com/news/bitcoin-jumps-micro-strategy-buy-100-k-btc-price-in-focus
Decrypt: MicroStrategy’s Michael Saylor Predicts Bitcoin Price Will Rise to $13 Million (02.12.2024); www.decrypt.co/248574/microstrategy-michael-saylor-bitcoin-price-13-million
MicroStrategy: MicroStrategy Announces Third Quarter 2024 Financial Results and Announces $42 Billion Capital Plan (02.12.2024); www.microstrategy.com/press/microstrategy-announces-third-quarter-2024-financial-results-and-announces-42-billion-capital-plan_10-30-2024
MicroStrategy: MicroStrategy Announces Pricing of Offering of 0% Convertible Senior Notes (02.12.2024); www.microstrategy.com/press/microstrategy-announces-pricing-of-convertible-senior-notes-11-20-2024
Seeking Alpha: Bitcoin tops the $97,000 level: A closer look at financial conditions (02.12.2024); www.seekingalpha.com/news/4315597-bitcoin-tops-the-97000-level-a-closer-look-at-financial-conditions
Jaroslav Jarolím (zdroj dat: Tradingview.com): Jednotlivé cykly bitcoinu (02.12.2024).
Macro Trends: MicroStrategy Market Cap 2010-2024 | MSTR (02. 12. 2024); www.macrotrends.net/stocks/charts/MSTR/microstrategy/market-cap
Macro Trends: MicroStrategy Revenue 2010-2024 | MSTR (02. 12. 2024); www.macrotrends.net/stocks/charts/MSTR/microstrategy/revenue
