James O’Shaughnessy

Od dubna roku 2008 je O’Shaughnessy správcem fondu O’Shaughnessy Asset Management (OSAM). Předtím pracoval pro Bear Stearns Asset Management. Vlastní také několik kanadských podílových fondů, které se specializují na americké akcie. Kromě své pozice v OSAM je také předsedou správní rady Komorní hudební společnosti Lincoln Center a členem správní rady Lincoln Center for Performing Arts.

Výkon jeho fondů je působivý:

Své nejdůležitější poznatky O’Shaughnessy popsal v knize „What Works on Wall Street“ (1996). Analýza popsaná v této knize spočívá v opakovaném testování konkrétních strategických portfolií. Jsou vybírána různá akciová kritéria a na historických cenových údajích se testuje, jak by různé strategie a portfolia fungovaly.

O’Shaughnessy je nejlépe známý svými 3 typy srategií. Jedná se o Cornerstone Value Strategy, Cornerstone Growth Strategy a kombinaci obou zmiňovaných: the United Cornerstone Strategy. V období od roku 1954 do roku 1996 tyto tři strategie v průměru překonaly index S&P 500. Nejlépe si z nich vedla United Cornerstone Strategy, která dosahovala průměrného ročního výnosu 17,1 % ve srovnání s průměrným výnosem 11,5 % u S&P 500.

Tento 6% rozdíl se může zdát relativně malý. Avšak po dobu 42 let jde o obrovský rozdíl. Vezměte si jako příklad počáteční investici $ 10 000. Pokud byste investovali do indexu S&P 500, do konce této doby byste skončili s 1 milionem dolarů. Určitě si říkáte, že to není špatné že? Pokud byste však použili O’Shaughnessyho portfolio, získali byste za stejnou dobu výnos $ 7,6 milionu. A $ 6,6 milionů to už je pořádný rozdíl!

Ke svému testování používal počítačovou databázi Compustat. Šlo o historickou cenovou databázi z amerických trhů za období 40 let.

Svou investiční strategii si také nechal patentovat (patent č. 5978778, Automated Strategies for Invest.

O’Shaughnessy nepřikládá (podobně jako ostatní guru) trhu příliš velký význam. Lidé dle něj jednají stádovitě a nelogicky. Namísto toho se soustředil na disciplinované provádění obchodů dle pravidel investiční strategie. Cílem bylo eliminovat emoce.

O’Shaughnessy rád používal indikátor Relative Strength Index (RSI). Jedná se o indikátor hybnosti, který ukazuje rychlost a velikost cenového pohybu. O’Shaughnessy tvrdil, že vítězům se obecně nadále daří, zatímco ti, co ztrácí zpravidla budou ztrácet i nadále. Vysokou hodnotu RSI tedy považuje za příznivý ukazatel, nikoliv za přehřátí. Pochopitelně se však nikdy nespoléhal jen na indikátor RSI.

O’Shaughnessy také vyvrací tvrzení, že strategie, které mají vysokou návratnost, jsou více rizikové. Díky svému výzkumu O’Shaughnessy dospěl k závěru, že strategie s vysokou návratností byly méně riskantní než strategie, které přinášely nižší výsledky.

James O’Shaughnessy je považován za jednoho ze zakladatelů kvantitativní analýzy akcií. Jeho zájem o kvantitativní výzkum vzrostl během studií. Nejprve vystudoval mezinárodní ekonomii a obchodní diplomacii na Georgetown University. Poté pokračoval ve studiu ekonomie na University of Minnesota. Jeho kvantitativní analýza akcií je založena na portfoliích, která využívají různé strategie. Tato portfolia jsou poté testována na základě různých kritérií. Poté se vyberou ta portfolia, která se osvědčí.

Nyní se podívejme na některá z kritérií, které O’Shaughnessy v rámci své investiční strategie používal:

 Zde jsou O’Shaughnessyho základní kritéria pro různé strategie:

Pravděpodobně jste zvědaví, jak tato jednoduchá strategie fungovala za posledních 10 let. My také. Na webu American Association of American Investors, aaii.com, můžete vidět, že společnost Cornerstone Growth získala 16,4 %, zatímco index S&P 500 nezískal více než 4 %. To je samozřejmě vynikající. Posledních pět let proběhlo o trochu hůře. Průměrný výnos dosahoval hodnoty1,8 %. To je však stále velmi dobré, pokud se podíváme na S&P 500, který za stejné období dosáhl v průměru o 0,6 % méně.

A jak dopadla Cornerstone Value? Trochu hůře než Cornerstone Growth. Za posledních 10 let se jednalo o průměrný výnos 5,2 %. Za posledních 5 let se jednalo o průměrný roční výnos 5,1 %.