Tento článek analyzuje možné dopady Trumpova vítězství na různá odvětví, komodity i politiku Fedu. V širším globálním kontextu pak nabízí pohled na očekávané proměny v geopolitických vztazích a zejména dopady na mezinárodní obchod. Poznejte, co přinese další prezidentství Donalda Trumpa pro finanční trhy. Pokud hledáte brokera pro obchodování na burze, klikněte zde.
Vezměte prosím na vědomí, že investování na potenciálně vysoce volatilních trzích zahrnuje specifická rizika, která mohou způsobit pokles hodnoty vašich investic. Výsledek amerických voleb může ovlivnit hospodářskou politiku a regulace, což může způsobit, že některé sektory a třídy aktiv budou citlivější. Doporučujeme vám zvážit, zda je obchodování na potenciálně vysoce volatilních trzích v souladu s vašimi individuálními investičními cíli a tolerancí k riziku.
Trump podruhé prezidentem: Co to znamená pro akciové trhy?
Trumpovo vítězství v roce 2016 zpočátku vyvolalo na finančních trzích velkou volatilitu. Trhy se však díky jeho pro-podnikatelské politice rychle zotavily. Během jeho prvního funkčního období vzrostl index S&P 500 přibližně o 67 %, k čemuž přispělo snížení daní a deregulace. Nyní, když Trump vyhrál druhé funkční období, očekávají analytici opět výkyvy, zejména v sektorech závislých na americkém obchodu a daňových opatřeních.
Nálada investorů bude zřejmě kombinací optimismu a opatrnosti. Mezi pozitivní faktory patří očekávání dalších daňových škrtů a deregulace, zatímco obavy z obchodních válek a politické nestability by mohly vést ke zvýšené volatilitě.
Obavy z obchodních válek
Jedním z klíčových rysů Trumpovy politiky je jeho důraz na dovozní cla. Očekávané pokračování Trumpovy protekcionistické obchodní politiky by mohlo mít významné důsledky pro domácí i mezinárodní trhy. Obchodní konflikty s klíčovými obchodními partnery, jako jsou Čína a Evropská unie, pravděpodobně povedou ke zvýšení nejistoty a volatility.
Investoři by si měli uvědomit, že tyto konflikty neovlivňují pouze zúčastněné země, ale také globální dodavatelské řetězce a trhy. Tyto obavy se projevily již 6. listopadu, kdy evropské akciové trhy poklesly přibližně o 1 %. To bylo v ostrém kontrastu se zisky na Wall Street, kde index S&P 500 vzrostl o 2,5 %.
Trump bude zřejmě klást důraz na deregulaci
Dalším klíčovým rysem Trumpovy politiky je jeho důraz na deregulaci, která je obecně považována za pozitivní pro zisky podniků. Méně regulace znamená obvykle pro podniky nižší náklady, což zvyšuje jejich ziskové marže. To může být výhodné zejména pro odvětví, která podléhají silné regulaci, jako jsou finance a energetika. Zřejmě i v důsledku toho finanční sektor v reakci na Trumpovo vítězství vykázal obrovský růst cen akcií. Akcie Wells Fargo vzrostly o 13,1 % a JP Morgan Chase o 11,4 %. Index S&P Regional Banks Select Industry, který sleduje akcie menších bank, vzrostl o více než 13 %.
Deregulace samozřejmě přináší i rizika, jako je zvýšené systémové riziko a možné nekalé praktiky v některých odvětvích. Podle odborníků stála deregulace za krizí regionálního bankovnictví na počátku roku 2023, kdy zkrachovaly mimo jiné Silicon Valley Bank a Signature Bank.
Republikáni ovládli Senát i Sněmovnu reprezentantů
6. listopadu 2024 se republikánům podařilo ovládnout Senát i Sněmovnu reprezentantů, čímž získali plnou kontrolu nad Kongresem. Díky tomuto rozdělení moci mohou nyní republikáni snáze prosazovat svůj politický program bez většího odporu demokratů v Kongresu. To pravděpodobně znamená, že Trumpova administrativa může snáze provádět politiku zaměřenou na snížení daní, deregulaci a omezení nelegální migrace.
V minulosti americké akciové trhy v závislosti na politickém rozložení sil přinášely různé výnosy. Následující tabulka od společnosti Retirement Researcher ukazuje průměrné roční výnosy indexu S&P 500 při různém rozdělení moci v Kongresu. Z ní vyplývá, že historicky nejlepší výkonnosti bylo dosaženo za rozdělené vlády s demokratickým prezidentem, kdy průměrný výnos činil 16,63 %. Následuje plně republikánská vláda s výnosem 14,52 % a plně demokratická vláda s výnosem 14,01 %. Nejnižší výnos byl zaznamenán za rozdělené vlády s republikánským prezidentem, kdy index S&P 500 dosáhl průměrného výnosu 7,33 %.
| Rozložení moci | Počet roků | Průměrný roční výnos indexu S&P 500 |
|---|---|---|
| Jednotná vláda republikánů | 13 let | 14,52 % |
| Jednotná vláda demokratů | 36 let | 14,01 % |
| Rozdělená vláda s republikánským prezidentem | 34 let | 7,33 % |
| Rozdělená vláda s demokratickým prezidentem | 15 let | 16,63 % |
Zdroj: retirementresearcher.com/are-republicans-or-democrats-better-for-the-stock-market (8. 11. 2024)
Trump prezidentem: Dopady na konkrétní odvětví?
- Energetika: Trump je otevřeným zastáncem fosilního průmyslu a během svého předchozího funkčního období zavedl méně přísné předpisy v oblasti životního prostředí. To by mohlo být pozitivní pro ropné a plynárenské společnosti, které by mohly těžit z přívětivějšího regulačního prostředí. Opětovné zaměření USA na energetickou nezávislost může vést k větším investicím do domácí těžby ropy a zemního plynu, což by mohlo stimulovat další růst tohoto odvětví. Uhelný průmysl bude pravděpodobně těžit také z uvolnění zákonů na ochranu životního prostředí, což může podpořit využívání uhlí jako zdroje energie.
- Finanční sektor: Deregulace bude pravděpodobně pokračovat, z čehož mohou těžit banky a další finanční instituce. To může vést k vyšším ziskovým maržím, i když to také zvyšuje systémová rizika. Nižší kapitálové požadavky a méně přísná regulace také mohou umožnit bankám rozšířit poskytování úvěrů a podpořit hospodářskou aktivitu. To může vytvářet příznivé prostředí pro investory ve finančním sektoru, zejména u velkých bank, které obvykle těží z širší úvěrové politiky a rostoucího hypotečního trhu. Obrovské vládní výdaje by také mohly potenciálně vyvolat vyšší inflační očekávání, což by zřejmě zvýšilo úrokové sazby na kapitálovém trhu. Vyšší úrokové sazby zase obvykle vytvářejí vyšší ziskové marže pro banky a pojišťovny.
- Průmysl a stavebnictví: Trump často hovořil o rozsáhlých investicích do infrastruktury, což by mohlo být pozitivní pro stavebnictví a výrobní odvětví. Jeho plány na podporu infrastrukturních projektů tento sektor pravděpodobně podpoří. To platí zejména pro stavební firmy, výrobce stavebních materiálů a výrobce těžkých strojů. Průmyslový sektor by také mohl těžit z vyšších vládních výdajů a daňových úlev.
Mezinárodní obchod a geopolitické napětí
Trumpovo znovuzvolení může mít také významné důsledky pro Evropu, zejména pro Německo. Německá ekonomika je do značné míry závislá na vývozu a Trump pohrozil vyššími dovozními cly.
Dopady na Evropu a Německo
Institute for Economic Research (Ifo) odhaduje, že němečtí vývozci by mohli v důsledku nových cel utrpět značné ztráty, což by mohlo vést k hospodářským ztrátám ve výši více než 33 miliard eur. Tato protekcionistická opatření mohou mít dopad na obzvláště zranitelná odvětví, jako je automobilový a chemický průmysl.
Očekává se, že Německo se svým silně exportně orientovaným průmyslem bude případnými dovozními cly na automobily a chemické výrobky silně zasaženo. Německý automobilový průmysl, který je jedním z hlavních pilířů ekonomiky, může být novými americkými cly výrazně zasažen. To by mohlo vést ke snížení objemu vývozu, zvýšení nákladů a snížení ziskových marží výrobců, jako jsou Volkswagen, BMW a Daimler.
Politická reakce v Německu odráží obavy z hospodářských důsledků. Německo a Evropská unie budou pravděpodobně muset přijmout vlastní opatření k posílení své pozice, jako je hlubší integrace trhu služeb EU a věrohodná protiopatření vůči USA.
Zhorší se vztahy s Čínou?
Čína reagovala výzvou k větší spolupráci s USA, ale Trump již dříve naznačil, že zvýší cla na čínské zboží. To by mohlo vést k narušení dodavatelského řetězce a vyvolat tlak na čínskou i světovou ekonomiku. Očekává se, že Čína zavede další stimulační opatření ke zmírnění jejich dopadu, přičemž balíček v hodnotě více než 10 bilionů jüanů (1,3 bilionu EUR) bude zaměřen na místní veřejné investice a rekapitalizaci bank.
Eskalace obchodní války může také vést ke zvýšení nejistoty pro společnosti působící v Číně i v USA. Zejména společnosti v technologickém a průmyslovém odvětví mohou čelit vyšším nákladům a omezenému přístupu na kritické trhy.
Čína rovněž naznačila, že se zaměřuje na soběstačnost a posílení domácí poptávky, aby snížila závislost na americkém trhu. To by mohlo vést k významným změnám ve struktuře světového obchodu a ovlivnit společnosti závislé na čínském trhu.
Měnová politika a úloha Fedu
Trump v minulosti tlačil na Federální rezervní systém, aby snížil úrokové sazby. Jeho znovuzvolení by mohlo opět vyvolat tlak na Fed, aby přijal uvolněnou měnovou politiku. Neočekává se, že by Trump znovu jmenoval Jeroma Powella, což vede k nejistotě ohledně budoucí politiky. Nízké úrokové sazby mohou akciovým trhům prospět, ale dlouhodobě nízké úrokové sazby obvykle zvyšují dlouhodobá inflační rizika.
Dalším potenciálním dopadem je úprava složení Federálního rezervního systému. Trump by mohl jmenovat kandidáty, kteří sdílejí jeho preference nízkých úrokových sazeb a ekonomických stimulů, což by mohlo oslabit nezávislost Fedu. To by mohlo mít významné dopady na měnovou politiku a na to, jak trhy reagují na hospodářský vývoj.
Pokud by Fed cítil nutkání udržovat nízké úrokové sazby navzdory rostoucí inflaci, mohlo by to vést k dlouhodobé situaci, kdy se inflace vymkne kontrole, což by mělo důsledky pro trh s dluhopisy a hodnotu dolaru.
Očekávání pro dolar a trh s dluhopisy
Trump se již dříve vyslovil pro oslabení dolaru, aby podpořil vývoz z USA. Očekává se, že jeho politika snižování daní a zvyšování vládních výdajů bude vyvíjet na dolar tlak. To může zpočátku prospět vývozu, ale zvyšující se vládní dluh může v dlouhodobém horizontu vést k inflačním rizikům a vyšším úrokovým očekáváním, což by mohlo zasáhnout trh s dluhopisy.
Slabší dolar by také mohl vést ke zvýšení dovozních cen, což by mohlo podpořit inflaci. To by v takovém případě pravděpodobně vyvolalo tlak na Federální rezervní systém, aby zvýšil úrokové sazby, což povede ke zvýšení nákladů na půjčky a může to mít negativní dopad na společnosti, které jsou závislé na levném financování.
Investoři na trhu s dluhopisy by se měli připravit na možné výkyvy úrokových sazeb, které závisí jak na inflačních očekáváních, tak na fiskální politice vlády. Ceny dluhopisů klesají s růstem úrokových sazeb, což snižuje atraktivitu výnosů ze stávajících dluhopisů.
Jaký bude dopad na ceny komodit?
- Ropa: Očekává se, že Trump bude nadále podporovat domácí těžbu ropy, což může vést k nižším cenám této komodity. Její růst ale může naopak způsobit případné rostoucí geopolitické napětí. Konflikty na Blízkém východě nebo sankce proti zemím produkujícím ropu mohou vést k omezení nabídky, což by ceny ropy pravděpodobně zvýšilo. Investoři by si měli být u této komodity vědomi volatility, která může být způsobena jak domácí politikou, tak mezinárodním napětím.
- Zlato: V obdobích politické nejistoty může cena zlata dále růst, protože investoři často hledají bezpečná aktiva. Během Trumpova prvního funkčního období vzrostla cena zlata přibližně o 50 %. Zlato je obvykle vnímáno jako bezpečný přístav v dobách nejistoty a zvýšení politického a ekonomického napětí může vést ke zvýšené poptávce po něm. Někteří analytici věří, že další nárůst amerického státního dluhu by mohl zlatu prospět.
- Průmyslové kovy: Z plánovaných investic do infrastruktury by mohla profitovat zejména měď. Cena mědi vzrostla během Trumpova prvního funkčního období o 20 %, a podobné zvýšení by mohlo nastat, pokud budou realizovány infrastrukturní projekty, které se bez mědi neobejdou. Zvýšení vládních výdajů v této oblasti může vést k vyšší poptávce a rostoucím cenám. Další kovy, jako ocel a hliník, mohou z investic do infrastruktury také těžit.
Slovo závěrem
Znovuzvolení Donalda Trumpa může vést k významným posunům na finančních trzích. Zatímco určité sektory, jako energetika a finanční služby, by z jeho politiky mohly těžit, jiné (např. technologie a obnovitelné energie) by mohly čelit tlaku. Dopady jeho obchodní politiky budou zřejmě citelné v Evropě a Číně a pro budoucí ekonomické prostředí bude klíčová i reakce Federálního rezervního systému.
Obchodujte akcie skrze LYNX
Online broker LYNX svým klientům umožňuje nákup a prodej akcií přímo na hlavních světových akciových trzích. Kromě amerických burz NYSE a Nasdaq máte přístup k evropským burzám jako jsou BCPP (Pražská burza cenných Papírů), Xetra, Frankfurtská burza a mnoho dalších. Můžete obchodovat i na burzách v Kanadě, Číně, Austrálii a celkem na více než 150 burzách ve 33 zemích.
Pro své klienty LYNX zajišťuje pokročilé platformy LYNX+ a TWS (Trader Workstation) s nástroji pro obchodování akcií i jiných instrumentů. Upozorňujeme, že investování není bez rizika. Pokud s akciemi nemáte ještě žádné zkušenosti, doporučujeme náš článek Investice do akcií v roce 2024: Jak investovat do akcií?.
Přečtěte si také:
Použité zdroje:
Editorial credit: Jonah Elkowitz / Shutterstock.com
Bloomberg: Trump on Taxes, Tariffs, Jerome Powell and More (8. 11. 2024); www.bloomberg.com/features/2024-trump-interview/
CEPR: US election risks and the impact of Trump’s re-election odds on financial markets (8. 11. 2024); cepr.org/voxeu/columns/us-election-risks-and-impact-trumps-re-election-odds-financial-markets
CNBC: China urges U.S. cooperation as Trump trade threat looms (8. 11. 2024); www.cnbc.com/2024/11/07/china-urges-us-cooperation-as-trump-trade-threat-looms.html
CNBC: Trump victory deals latest heavy blow to a struggling Germany (8. 11. 2024); www.cnbc.com/2024/11/07/trump-victory-deals-latest-severe-blow-to-a-struggling-germany.html
CNN: Trump victory deals latest heavy blow to a struggling Germany (8. 11. 2024); www.cnbc.com/2024/11/07/trump-victory-deals-latest-severe-blow-to-a-struggling-germany.html
LYNX: De mogelijke impact van Trump op de financiële markten (8. 11. 2024); www.lynx.nl/beurs/beurs-koersen/beursinfo/impact-trump-beurzen/
MoneyWeek: 2024 US elections: What impact could a Trump win have on the US Markets? (8. 11. 2024); moneyweek.com/investments/stock-markets/us-stock-markets/trump-win-impact-on-us-markets
NBER WORKING PAPER SERIES: COMPANY STOCK REACTIONS TO THE 2016 ELECTION SHOCK:
TRUMP, TAXES AND TRADE (8. 11. 2024); www.nber.org/system/files/working_papers/w23152/w23152.pdf
Retirement Researcher: Are Republicans or Democrats Better for the Stock Market? (8. 11. 2024); retirementresearcher.com/are-republicans-or-democrats-better-for-the-stock-market/
