PAC (Special Purpose Acquisition Company) fenomén existuje již poměrně dlouho, ale do širokého povědomí investorů se dostává zejména během posledních několika let. Přibližně polovina IPO za rok 2020 proběhla prostřednictvím SPAC. V následujících dvou letech tento trend pokračoval. Ke konci roku 2022 ale přerostlo nadšení v rozčarování.
V následujícím článku si vysvětlíme, co je to SPAC a jaké jsou výhody a nevýhody. Na příkladu si ukážeme, jak se společnosti prostřednictvím SPAC dostávají na burzu. Nahlédněte s námi pod pokličku SPAC mánie, která zachvátila investiční svět.
Co je to SPAC?
SPAC je zkratka pro Special Purpose Acquisition Company. Do češtiny se toto slovní spojení dá volně přeložit jako „společnost založená za účelem akvizice“. V zásadě se jedná o společnost založenou čistě s úmyslem veřejného obchodování na burze.
Účelem takového IPO je získat kapitál a následně se sloučit s jinou společností. Tyto společnosti však existují pouze na papíře a nemají žádné obchodní aktivity ani aktiva. Zpravidla nemají ani kanceláře či zaměstnance.
V angličtině se těmto společnostem někdy přezdívá také „shell corporation“. SPAC je obvykle tvořena konkrétní skupinou investorů, sponzorů nebo specifických subjektů (například sportovních klubů) s odbornými znalostmi v konkrétním odvětví nebo obchodním sektoru. Cílem této skupiny je vstoupit na burzu a za prostředky získané od investorů zainvestovat do zajímavé společnosti, která představuje investiční příležitost.
Během vytváření SPAC však nejsou veřejnosti poskytovány žádné konkrétní informace o možných akvizičních cílech. V důsledku toho investoři často nemají tušení, do jaké společnosti investují. Tato netransparentnost je hlavní nevýhodou investic do těchto „prázdných skořápek“ na akciovém trhu. Investoři musí slepě důvěřovat majitelům SPAC, že vyberou správnou společnost pro akvizici. Jde tedy o značně riskantní krok.
Velkou výhodou je, že SPAC obvykle realizují své IPO velmi rychle. Protože společnost je často prázdná skořápka, regulátor rychle dokončí své ohodnocení a díky tomu může IPO proběhnout během několika měsíců. Kromě toho jsou náklady také mnohem nižší než u IPO typických společností.
Výhody investování do SPAC
Legitimní důvody pro vstup na burzu formou SPAC mají start-upy, které využijí tuto entitu jako prostředek k získání finančních prostředků, jednoduššímu IPO a potenciální akvizici ze strany větších konkurentů. Mezi další výhody patří:
- Veřejně obchodovaná společnost často dostává vyšší ocenění.
- Vyšší likvidita v důsledku navýšení kapitálu.
- Úspora času a peněz. IPO u klasické společnosti může trvat několik let a proces je velmi nákladný.
Rizika a nevýhody investování do SPAC
Díky příznivému investičnímu prostředí a skutečnosti, že mnoho primárních úpisů akcií na burze v roce 2020 uzavřelo vysoko nad počáteční otevírací cenou, se SPAC staly nesmírně populární. Cílem je vstupem na burzu získat kapitál od retailových investorů. Ti by měli tedy věnovat obzvláště velkou pozornost skutečnému cíli zakladatelů vybrané Special Purpose Acquisition Company.
Zpočátku však často ale není vůbec zřejmé, která společnost je v hledáčku SPAC a investoři tak často investují v podstatě naslepo. To drasticky zvyšuje rizikovost dané investice. Někdy se SPAC dokonce používají k zakrytí skutečných akcionářů ve společnosti před zákonem nebo před širokou veřejností.
Úspěch SPAC stojí a padá na klíčových manažerech a majitelích dané Special Purpose Acquisition Company. Ti musí nejprve přesvědčit investory o svých kvalitách a získat si jejich důvěru, že se svěřenými finančními prostředky naloží efektivně. Poté také musí umět najít příležitost na trhu a spojit se s firmou, která představuje zajímavý investiční potenciál. Pokud se rozhodneme SPAC svěřit své peníze, měli bychom se důkladně s těmito klíčovými osobami a jejich plány seznámit.
Chcete mít přehled o dění na světových burzách?
Vše, co potřebujete vědět do dalšího týdne, se dozvíte v LYNX Týdenním přehledu. Obdržíte jej každou neděli v 10:30.
Jak funguje SPAC?
Kapitál, který SPAC získá při IPO, je umístěn na svěřenecký účet (s úroky). Peníze lze investorům vyplatit pouze při dokončení akvizice, nebo v případě, že SPAC selže. Společnost má zpravidla dva roky na dokončení obchodu nebo na likvidaci. V některých případech lze část úroků získaných svěřeneckým fondem použít jako provozní kapitál. Po akvizici je SPAC obvykle kótována na jedné z hlavních burz cenných papírů.
SPAC obvykle získává peníze prostřednictvím IPO vydáváním akcií a warrantů. Tyto akcie a warranty jsou spojeny dohromady a prodávány ve formě balíčků, které se často obchodují za fixní cenu. Po IPO se s akciemi a opčními listy obchoduje na akciovém trhu odděleně. Investor se tedy může například rozhodnout prodat akcie a držet opční listy.
Po dokončení akvizice nebo fúze obvykle SPAC změní svůj název a symbol. Akcie zůstanou zachovány ve stejné hodnotě. Místo prázdné skořápky ale už akcie představují společnost s reálným produktem.
Abychom pochopili, jak SPAC funguje reálně v praxi, ukážeme si to na příkladu.
Akcie Nikola: Známý příklad SPAC
Prostřednictvím SPAC byla zveřejněna řada zvučných jmen. Jzejména Nikola a Virgin Galactic. V březnu 2020 dokončila Nikola takzvanou reverzní fúzi s VectorIQ. Nikola, která v té době neměla žádné příjmy a své plány na vývoj elektricky poháněného nákladního vozidla měla pouze na papíře, dokázala tímto způsobem získat velké množství kapitálu a obejít dlouhé a nákladné postupy potřebné pro konvenční IPO.
K reverzní fúzi došlo 3. března 2020. Akcie VectorIQ se změnily na akcie Nikola se symbolem NKLA. Za každou akcii společnosti VectorIQ investoři obdrželi jednu akcii společnosti Nikola ve stejné hodnotě, které se nyní obchodují na americké technologické burze Nasdaq. Díky fúzi obdržela Nikola více než 700 milionů USD v hotovosti.
Čeká nás v roce 2023 prasknutí bubliny?
První úpis SPAC se datuje do roku 1993, svou popularitu si získal zejména okolo roku 2020. Níže uvedený graf mapuje vývoj počtu IPO SPAC.
Počínaje rokem 2017 můžete vidět poměrně silný nárůst, přičemž v roce 2020 počet realizovaných IPO SPAC doslova raketově vystřelil. V loňském roce prostřednictvím SPAC vstoupilo na burzu 237 společností (přibližně polovina všech IPO v roce 2020), které dohromady ze svých IPO získaly 79,87 miliardy USD.
V roce 2021 tento trend nadále pokračoval. Pouze v prvním měsíci proběhlo IPO přibližně 90 SPAC, které získaly rekordních 26 miliard USD. Nepříznivé klima na akciových trzích by mohlo mít negativní vliv na SPAC.
Zatím není jisté zdali se SPAC stanou vážnou alternativou k tradičním IPO. Úspora času a nákladů jsou hlavními důvody pro zveřejnění touto formou.
Obchodování prostřednictvím LYNX
Obchodujte za příznivé poplatky s nejrůznějšími finančními instrumenty jako jsou akcie, ETF, futures, opce, CFD a forex. Dále pro vás pravidelně připravujeme naše týdenní investiční newslettery a vysíláme vzdělávací webináře. Prostřednictvím LYNX získáte přístup k profesionálním obchodním platformám.
Chcete převést zahraniční ceny akcií nebo ceny ETF na eura? Pak použijte převodník měn. Navíc pro vás pravidelně zveřejňujeme aktuální obchodní příležitosti na trhu a novinky ze světa investic v rámci Investičního portálu. V případě jakýchkoliv dotazů můžete bezplatně využít naší klientské podpory.
Přečtěte si také:
Další použité zdroje:
PROBST, W. SPAC Boom an der Börse: Kurschancen für Anleger oder Seifenblasen, die bald platzen? LYNX [online]. Vydáno 11. 10. 2022 [cit. 10. 1. 2023]. Dostupné zde.
BLEKEMOLEN, J. Wat is een SPAC? Rendement maken met een lege beurshuls LYNX [online]. Vydáno 26. 8. 2022 [cit. 10. 1. 2023]. Dostupné zde.
Investoři a obchodníci mají s investičním účtem prostřednictvím LYNX přímý přístup na národní a mezinárodní burzy v Evropě, USA a Asii. Obchodujte na 150 trzích, ve 33 zemích a v 24 měnách. Zjistěte více na Přehled produktů & burz.
