Volby v USA a volatilita: Jak zajistit portfolio pomocí opcí?

Výhoda této strategie spočívá v tom, že omezuje riziko podkladové pozice, aniž by omezovala potenciální zisk z držených akcií. Pokud se trh vyvine nepříznivě a cena akcie začne klesat, put opce poskytne ochranu před poklesem ceny pod realizační cenu.

Nevýhodou Protective put opce je, že je nutné zaplatit prémii. Jedná se o platbu za případnou událost, ke které ale nemusí dojít. To lze přirovnat k pojištění domu proti požáru. Kromě toho mohou být put opce během období vyšší volatility relativně drahé.

Jak ochránit celé akciové portfolio díky Protective put opcím?

Pokud investor chce chránit více dlouhých pozic, může použít Protective put opce na akciový index, například S&P 500. Pokud dojde k výraznému poklesu amerických akciových trhů, dlouhé akciové pozice mohou ztrácet, ale put opce na index může přinést zisk (pokud cena klesne pod realizační cenu), což může pomoci omezit celkové ztráty v portfoliu.

Výpis kryté call opce (Covered call)

Pokud investor nechce platit prémii, může využít strategii výpisu kryté call opce. Ta spočívá v tom, že vypíše call opci na podkladové akcie, které drží ve svém portfoliu. Pro lepší ochranu by měl počet držených podkladových akcií odpovídat počtu cenných papírů, na které vypisuje opce (např. 100 akcií pro 1 opci, 200 akcií pro 2 opce atd.). Za výpis call opce obdrží prémii, čímž sníží svůj bod zvratu (break-even) na akciové pozici a tím okamžitě sníží riziko.

Výhodou této zajišťovací strategie je, že kromě prémie za výpis call opce může také těžit z vysoké implikované volatility. Když totiž implikovaná volatilita roste, rostou i ceny opcí, což může činit výpis opcí výhodnější než jejich nákup. Před americkými prezidentskými volbami, kdy se očekává zvýšená volatilita, může být výhodnější provádět výpis call opcí místo nákupu ochranných put opcí.

Nevýhodou výpisu kryté call opce je, že neposkytuje stejnou úroveň ochrany jako nákup ochranné put opce. Pokud je cena akcie v době expirace pod realizační cenou vypsané call opce, opce vyprší jako bezcenná (out of the money) a nebude uplatněna. Původní akciová pozice tak zůstane otevřená a stále vystavená riziku. Čím více cena akcie klesá, tím větší jsou případné ztráty. Na rozdíl od ochranné put opce, která jasně definuje maximální úroveň ztráty, u kryté call opce není maximální ztráta z poklesu ceny podkladových akcií předem stanovena.

Jak ochránit celé akciové portfolio díky výpisu krytých call opcí?

Pokud chce investor ochránit více akciových pozic, může využít Covered call strategii výpisem jedné nebo více call opcí, jejichž podkladovou hodnotou je burzovní index, ve kterém se akcie nacházejí. V případě prudkého poklesu amerického akciového trhu mohou dlouhé pozice v amerických akciích utržit ztráty, avšak alespoň výpis kryté call opce může přinést zisk, pokud se cena indexu vzdálí od realizační ceny opce.

Collar strategie

Díky Collar strategii se lze vyhnout nevýhodám spojeným s nákupem ochranné put opce a výpisem kryté call opce. Tato strategie poskytuje ochranu zakoupením Protective put opce pod aktuální cenou a výpisem kryté call opce nad aktuální cenou. Omezuje jak riziko, tak potenciál zisku.

Long Collar strategie spočívá v ochraně dlouhé podkladové pozice zakoupením Protective put opce pod cenou podkladového aktiva a současným výpisem kryté call opce nad cenou podkladového aktiva. Počet podkladových akcií v portfoliu by měl být v ideálním případě shodný s počtem akcií, na které opce poskytují právo.

Na obrázku je vidět, že riziko i zisk Collar strategie jsou omezené. Pokud cena akcie klesne pod realizační cenu ochranné put opce, potenciální ztráta je limitovaná a s časem se nezvětšuje. Pokud cena akcie vzroste nad realizační cenu vypsané kryté call opce, potenciální zisk je také limitován.

Jednou z výhod Collar strategie je, že poskytuje investorovi jasně definovanou ochranu proti poklesu cen akcií. Zakoupením ochranné put opce investor omezuje svou ztrátu, když cena akcie klesne pod určitou úroveň. Výpisem kryté call opce k tomu navíc získá prémii, což může částečně pokrýt náklady na zakoupenou put opci. V některých případech (závisí na realizačních cenách opcí), tak mohou být náklady na Collar strategii nulové.

Největší nevýhodou Collar strategie je, že omezuje možný zisk. Když cena akcie vzroste nad realizační cenu vypsané call opce, investor nemůže z možného dalšího růstu ceny akcie dále profitovat, protože je povinen akcie prodat za realizační cenu vypsané call opce. Tvorba Collar strategie je navíc o něco složitější, protože se skládá z put i call opce. To může vyžadovat více znalostí a plánování.

Americké volby: Kterou strategii zvolit?

Je pravděpodobné, že před americkými prezidentskými volbami volatilita vzroste. Výběr správné zajišťovací strategie závisí na vašich tržních očekáváních. Pokud očekáváte silný pokles, může být výhodnější zakoupit ochrannou put opci. Pokud očekáváte mírný pokles (nebo umírněný růst), může být pro vás výhodnější výpis kryté call opce. Samozřejmě to také závisí na vybraných realizačních cenách a době expirace daných opcí, stejně tak na vašem vnímání rizika.

Obchodujte opce skrze LYNX

Online broker LYNX svým klientům umožňuje nákup a prodej akcií přímo na hlavních světových akciových trzích. Kromě amerických burz NYSE a Nasdaq máte přístup k evropským burzám jako jsou BCPP (Pražská burza cenných Papírů), Xetra, Frankfurtská burza a mnoho dalších. Můžete obchodovat i na burzách v Kanadě, Číně, Austrálii a celkem na více než 150 burzách ve 33 zemích.

Pro své klienty LYNX zajišťuje pokročilé platformy LYNX+ a TWS (Trader Workstation) s nástroji pro obchodování opcí i jiných instrumentů. Upozorňujeme, že investování není bez rizika. Pokud s opcemi nemáte ještě žádné zkušenosti, doporučujeme navštívit náš Opční portál, kde najdete mnoho užitečných informací o obchodování opcí.