Dividendové strategie: Jak na pravidelný příjem díky dividendám

Pasivní dodatečný příjem z úroků a dividend je to, na co cílí stále více investorů. Přestože v dobách s nízkými úrokovými sazbami nejsou výnosy z investic s pevným úrokem příliš lukrativní, s dobře promyšlenou dividendovou strategií je možné dosáhnout nadprůměrného výkonu a překonat zhodnocení největších akciových indexů.

Díky chytře sestavenému dividendovému portfoliu můžete po zdanění dosáhnout návratnosti kolem čtyř procent ročně. V tomto článku vám představíme některé z nejznámějších dividendových strategií a ukážeme vám, co byste měli mít na paměti při používání této stále populárnější investiční metody.

Pravidelný příjem díky dividendové strategii

Dokonce i s investičním kapitálem 30 000 EUR můžete s dobře postaveným portfoliem dividendových akcií generovat fixní příjem 1 200 EUR ročně. Při výši 120 000 EUR by měsíční pasivní příjem činil už 400 EUR. To je pro mnoho investorů navzdory souvisejícím cenovým výkyvům akciového portfolia krásný pravidelný příjem. Dividendy jsou dlouhodobě považovány za jeden z nejlepších způsobů pasivního příjmu.

Chcete získat zdarma tipy na zajímavé akcie?

Odebírejte pravidelný týdenní akciový newsletter BreakoutTrader. Každý týden tip na obchodování čtyř světových akcií.

Co je dividenda?

Zjednodušeně řečeno, pokud držíte akcie určité společnost, dividenda je váš podíl na jejím zisku. Toto oprávnění může přestat platit v případě, že usnesení výroční valné hromady stanoví jinou formu rozdělení zisku. Výši dividendy navrhuje výkonná rada akciové společnosti před řádnou valnou hromadou. Rozdělení dividend se schvaluje a řeší na výroční valné hromadě prostou většinou.

Jako akcionář však máte nárok na dividendu pouze, pokud jste akci koupili alespoň jeden den před výplatním dnem. Pokud například společnost stanoví dividendu ve výši 1,50 EUR a vlastníte 100 akcií této společnosti, bude na váš účet připsána částka ve výši 150 EUR. Současně se cena akcií obvykle snižuje o částku vyplacené dividendy, což se nazývá dividendová sleva. Hodnota společnosti se tak snižuje o vyplacenou dividendu.

Výroční valná hromada, na které se schvaluje roční dividenda, se obvykle koná na jaře nebo počátkem léta po předložení rozvahy za předchozí rok. Bezprostředně poté, obvykle následující den, se provede rozdělení zisku za uplynulý finanční rok.

Každá společnost vyplácí dividendy specificky. V USA je například běžné vyplácení dividend na čtvrtletní bázi a ve Velké Británii na pololetní. Dokonce i krátkodobí a střednědobí investoři tak mohou profitovat z dividend.

Ne všechny společnosti vyplácejí dividendy

Mladší akciové společnosti s vysokým růstem (například biotechnologické společnosti) se často vzdávají výplat akcionářům a místo toho reinvestují svůj zisk do výzkumu a vývoje.

Mnoho akciových společností rozdělují akcionářům pouze relativně malou část ročních zisků. Zbytek zisků pak použijí například pro vývoj nových produktů nebo pro expanzi na nové trhy. To může být pro akcionáře pozitivní, protože pro mnoho růstových společností je nezbytné zachovat nebo rozšířit stávající konkurenční výhodu a etablovat se tak co nejrychleji na trhu.

S postupujícím životním cyklem společnosti se dividenda obvykle zvyšuje, takže růstové společnosti se stávají stabilními dividendovými společnostmi.

Zpětné odkupy akcií jako alternativa nebo doplněk dividendových výnosů

Kromě dividend jsou také programy zpětného odkupu akcií stále populárnější jako alternativa nebo doplněk k dividendám. Toto je další způsob, jakým společnost vrací peníze investorům. Když společnost koupí zpět své vlastní akcie, počet veřejně obchodovaných akcií se sníží a hodnota společnosti se tak rozloží na menší počet akcií.

Ve výsledku se zisk na akcii zvýší a ocenění akcie se pro investory stane atraktivnějším. Dalším pozitivním účinkem zpětného odkupu akcií je stabilizační efekt na cenu dané akcie v důsledku nadbytečné poptávky. Zpětné odkupy akcií lze také počítat mezi dividendové strategie. Společnost, která zahájila rozsáhlý program zpětného odkupu akcií, je při stejné výši dividendy obecně mnohem atraktivnější.

Jak vypočítat dividendový výnos

Dividendový výnos je klíčový údaj, který představuje procentuální poměr výše dividendy k ceně akcie. Tento poměr vám umožňuje lépe porovnat výnos jedné akcie s výnosy ostatních akcií. V závislosti na ziskovosti společnosti může být dividendový výnos například 1 % nebo 8 %. Jak atraktivní je dividenda pro investory, závisí mimo jiné na aktuální úrovni úrokových sazeb.

V obdobích s nízkými úrokovými sazbami jsou zajímavé i nízké dividendové výnosy, zatímco v obdobích s vysokými úrokovými sazbami mohou pouze akcie s vysokými dividendami konkurovat cenným papírům s pevným úrokem.

Výpočet dividendového výnosu

Dividendový výnos = (dividenda / cena akcie) × 100

Jak funguje dividendová strategie?

Dividendové strategie se zaměřují na akcie s vysokými dividendami. Rozhodujícím kritériem výběru je dividendový výnos. Investoři doufají ve stabilní zisky, které jsou určovány dlouhodobě vysokými dividendami a méně kolísavým vývojem ceny dané akcie. „Úrokový prvek“ proto hraje důležitější roli než u jiných investičních strategií.

Velké korporace se stabilně vysokými dividendami jsou navíc obecně v dobré ekonomické situaci a je u nich menší riziko bankrotu než u menších a středních společností s nízkými nebo kolísavými dividendami. Pokud dividendový výnos společnosti roste nadprůměrným tempem, např. vzhledem k poklesu ceny akcie, signalizuje to možné podhodnocení.

Výběr podle nejvyšších dividendových výnosů tak funguje jako filtr pro vyhledání podhodnocených akcií.

Známé dividendové strategie

1. Dividendová strategie podle Benjamina Grahama – „Dogs of the Dow“

Základní myšlenka této dividendové strategie pochází od legendárního investora Benjamina Grahama – intelektuálního otce všech hodnotových a dividendových strategií. Ve své klasické knize „The Intelligent Investor“, vydané v roce 1949, Graham doporučil koupit 10 akcií z indexu Dow Jones s nejvyšším dividendovým výnosem a případně tyto akcie po jednom roce vyměnit, pokud se nějaká z nich změní.

Graham doporučil investovat do velkých společností z indexu Dow Jones, protože třicet největších amerických společností je ze své podstaty považováno za ekonomicky zdravé a obvykle platí vysokou a stabilní dividendu. Z dlouhodobého hlediska umožňuje Grahamova dividendová strategie výrazný nadprůměrný výkon oproti indexu Dow Jones. Investiční strategie se stala populární pod hovorovým termínem „Dogs of the Dow“.

2. Dividendová strategie podle Michaela O’Higginse – „Low-5“

Michael O’Higgins vylepšil Grahamovu dividendovou strategii v roce 1991 odfiltrováním 10 společností s nejnižší cenou akcií. Ve své knize „Beating the Dow“ Higgins doporučuje rozdělit peníze mezi pět akcií, které mají opticky nejvýhodnější cenu („low five“). Investoři by měli ponechat své peníze investované do těchto akcií přesně jeden rok a poté je přeskupit podle stejného principu. O’Higgins zjistil, že akcie s opticky nízkou cenou na akciovém trhu mají obecně vyšší cenové výkyvy a při vysokém dividendovém výnosu často dříve či později opět dosáhnou vyšších cenových hladin.

Nadřazenost O’Higginsovy strategie nad vývojem výnosů Dow Jones lze také statisticky dokázat. V období 1973 až 1998 přinesla O’Higginsova dividendová strategie výnos +20,7 % ročně. Za posledních 20 let však akcie z indexu Dow Jones nedosáhly ve strategii „Low-5“ žádného významného převýšení – přinejmenším ne takového, pro které by se každoroční přeskupení vyplatilo.

3. Dividendová strategie podle Roberta Shearda – „Low-4“ a „Low-2“

Robert Sheard ve své knize „Unemotional Investor“ z roku 1998 zkoumal další dividendové strategie s cílem zvýšit dosažitelný výnos. O’Higgins v principu nepřikládal stejnou váhu pěti společnostem s nejnižší cenou akcií, protože si uvědomil, že tyto společnosti musí být v poměrně obtížné ekonomické situaci. Akcie s druhou nejnižší cenou si naopak v Sheardových studiích vedla velmi dobře, a proto je dvakrát vážena 40% portfoliovým podílem. Zbývající tři akcie mají v strategii „low-4“ váhu 20 %.

Ve strategii „Low-2“ jsou do portfolia zahrnuty pouze dvě akcie, které jsou drženy po dobu dvanácti měsíců. Je nakoupena akcie s druhou nejnižší cenou. Výběr druhé akcie závisí na tom, zda má akcie s nejnižší cenou také nejvyšší dividendový výnos. Pokud tomu tak není, přidá se do portfolia akcie se stejnou váhou, nebo se místo toho přidá akcie se třetí nejnižší cenou.

Sheard zjistil, že akcie s nejnižší cenou fungovala špatně, zvláště když měla také nejvyšší dividendový výnos. V minulosti metoda Low-2 přinesla v průměru o + 2,9 % vyšší výnos než strategie Low 5 nebo Low 4. Riziko je však také vyšší, protože kapitál je rozložen pouze mezi 2 jednotlivými akciemi. V testovaném období 25 let dosáhla strategie Low-2 návratnosti + 24,5 %, což je téměř dvakrát vyšší než zhodnocení indexu Dow Jones (+ 13,3 %).

Nejlepší dividendové akcie z indexu Dow Jones

Zde můžete vidět dividendové akcie z indexu Dow Jones, abyste mohli sami reprodukovat 3 výše zmíněné dividendové strategie.

Company name	ISIN	Symbol	Market capitalisation	1D	1W	3M	6M	1Y	YTD	Dividendový výnos
Coca-Cola	US1912161007	KO	271,35	0,94 %	1,66 %	-8,35 %	1,63 %	9,58 %	7,91 %
McDonald’s	US5801351017	MCD	208,47	-0,88 %	-3,42 %	0,96 %	7,65 %	2,81 %	-2,75 %
Honeywell International	US4385161066	HON	147,39	-0,23 %	-1,96 %	13,04 %	10,53 %	18,26 %	7,83 %
Amgen	US0311621009	AMGN	154,74	0,77 %	-1,97 %	-11,71 %	-7,77 %	10,38 %	0,72 %
Verizon	US92343V1044	VZ	177,73	0,81 %	4,14 %	4,19 %	6,08 %	14,26 %	12,89 %
Travelers Companies	US89417E1091	TRV	58,39	1,83 %	2,09 %	20,68 %	21,47 %	49,60 %	37,48 %
Walt Disney	US2546871060	DIS	206,92	1,20 %	5,98 %	28,86 %	12,38 %	22,44 %	28,08 %
Procter & Gamble	US7427181091	PG	402,45	1,43 %	3,75 %	1,72 %	3,60 %	15,86 %	18,29 %
Cisco Systems	US17275R1023	CSCO	229,47	0,32 %	-0,40 %	14,83 %	22,41 %	20,69 %	14,17 %
Chevron	US1667641005	CVX	289,92	0,63 %	0,34 %	12,21 %	0,75 %	12,71 %	8,84 %
Caterpillar	US1491231015	CAT	184,19	2,62 %	1,07 %	14,04 %	7,92 %	56,97 %	32,41 %
American Express	US0258161092	AXP	202,68	1,84 %	1,63 %	15,77 %	20,92 %	80,54 %	56,40 %
Amazon	US0231351067	AMZN	2.133,29	-1,87 %	-5,86 %	11,30 %	8,47 %	38,35 %	31,03 %
3M	US88579Y1010	MMM	69,62	0,37 %	-3,02 %	0,49 %	21,97 %	63,29 %	40,39 %
Goldman Sachs	US38141G1040	GS	182,67	2,86 %	1,69 %	20,35 %	29,29 %	78,69 %	55,16 %
Microsoft	US5949181045	MSFT	3.089,12	-0,06 %	-2,73 %	-2,25 %	-2,38 %	11,30 %	10,42 %
Home Depot	US4370761029	HD	397,32	2,00 %	0,56 %	11,08 %	20,77 %	33,61 %	17,73 %
Visa	US92826C8394	V	529,62	0,94 %	0,66 %	15,76 %	11,40 %	23,01 %	19,18 %
IBM	US4592001014	IBM	198,43	3,18 %	5,95 %	12,96 %	30,31 %	43,87 %	35,39 %
Walmart	US9311421039	WMT	700,77	1,62 %	4,88 %	18,85 %	38,03 %	70,54 %	68,60 %
Johnson & Johnson	US4781601046	JNJ	368,63	1,63 %	2,46 %	-2,84 %	2,87 %	2,97 %	-0,72 %
UnitedHealth	US91324P1021	UNH	552,63	0,44 %	1,69 %	3,88 %	16,62 %	11,78 %	14,57 %
JPMorgan Chase	US46625H1005	JPM	677,88	1,74 %	1,29 %	14,20 %	25,26 %	60,15 %	44,02 %
Salesforce	US79466L3024	CRM	311,37	5,20 %	3,32 %	30,86 %	19,36 %	52,75 %	30,22 %
Apple	US0378331005	AAPL	3.461,52	0,34 %	0,68 %	1,44 %	20,27 %	20,53 %	19,37 %

General Motors – když dividendová strategie selže

Vysoký dividendový výnos není vždy kritériem kvality akcie. V některých případech relativně vysoká výplata dividend ve vztahu k ceně akcií také naznačuje, že společnost je v sestupném trendu. Například některé automobilové akcie, zejména General Motors, měly od poloviny dvacátých let zvlášť vysoký dividendový výnos. V letech 1997 až 2005 vyplácela společnost General Motors spolehlivou čtvrtletní dividendu ve výši 0,50 USD, a dosáhla tak v roce 2005 mimořádně atraktivního výnosu, někdy přesahujícího 10 %.

Výjimečně vysoký dividendový výnos však byl způsoben hlavně tím, že investoři prodávali akcie ve velkém měřítku kvůli stále smutnějšímu obchodnímu výhledu. V letech 2003 až 2005 cena akcií GM klesla z více než 60 USD na méně než 20 USD.

V únoru 2006 byla čtvrtletní dividenda snížena o polovinu na 0,25 USD. Od roku 1997 do roku 2008 byla GM vždy díky svému poměrně vysokému dividendovému výnosu jedním z „Dogs of the Dow“.
Zatímco se konkurenční Ford postavil na nohy, společnost General Motors musela v roce 2009 i přes rozsáhlé snižování nákladů podat návrh na prohlášení konkurzu. Společnost přežila jen díky miliardové pomoci od americké vlády. GM však z burzy dočasně zmizela, takže stávající akcionáři realizovali celkovou ztrátu své investice.

Prostřednictvím obnoveného IPO v roce 2010 získala společnost přibližně 20 miliard USD a dnes jsou již její akcie opět veřejně obchodovatelné.

Dividendoví aristokraté – akcie odolné proti finanční krizi

V neposlední řadě z tohoto důvodu existují také dividendové strategie, které neinvestují nutně do akcií s nejvyšším dividendovým výnosem, ale spoléhají se výhradně na zvláště spolehlivé plátce dividend.
Ve většině případů se hovoří o takzvaných dividendových aristokratech (dividend aristocrats). Existuje jen několik společností, kterým se v průběhu mnoha let daří stabilně zvyšovat své dividendy.

Pokud se společnosti v USA daří nepřetržitě zvyšovat své dividendy po dobu 25 let a déle, je jí udělen prestižní titul dividendového aristokrata. Takto dlouhá doba není vybrána náhodou. Období 25 let s velkou pravděpodobností bude zahrnovat období konjunkce i recese a tím pádem nám poskytne ucelený obraz o stabilitě dané společnosti. Pokud si společnost může dovolit zvyšovat dividendu bez ohledu na ekonomický cyklus, prokáže tak, že má extrémně solidní obchodní model.

Výhody a nevýhody dividendových strategií

Ani dividendové strategie vám nemohou zaručit dobrou výkonnost vašeho investičního portfolia a kromě mnoha výhod mají i své nevýhody.

1. Výhody dividendových strategií

Hlavní výhodou dividendové strategie je, že je snadno implementovatelná a vyžaduje minimální úsilí, zejména pokud jde o jednoduché výše zmíněné strategie od Grahama, O’Higginse nebo Shearda. Díky statisticky prokázaným historickým nadprůměrným výkonům jsou dividendové strategie ideální pro dlouhodobé investory, kteří se spoléhají na pasivní příjem s pravidelným rozdělením zisku. Návratnost dividendové strategie je celkově méně náchylná k cenovým fluktuacím než například strategie zaměřující se na růstové společnosti.

2. Nevýhody dividendových strategií

Kromě relativně vysokého rizika chyb ze strany managementu provozně slabých společností (viz. General Motors) mají dividendové akcie i řadu dalších nevýhod. Jednou z nich je, že portfolio s dividendovým zaměřením je nevyvážené a méně diverzifikované. Například v posledních letech si akcie mladších růstových společností (zejména technologických) vedly mnohem lépe než konzervativní dividendové akcie. Mohou také nastat daňové nevýhody kvůli vysokému výplatnímu poměru. Je to proto, že vyplácené dividendy podléhají zdanění.

Dividendové strategie v praxi – zaměření na stabilitu a spolehlivost

Pravděpodobnost, že porazíte trh dividendovou strategií, je dlouhodobě statisticky velmi vysoká. Jedná se ovšem o strategie s obrovským investičním horizontem. Během posledních deseti let si například růstové akcie vedly mnohem lépe než dividendové akcie. To ovšem neznamená, že situace bude stejná i za dalších 10 let.

Portfolio je dobré čas od času sledovat a případně držené akcie změnit podle výkonnosti. Dividendové strategie také nemusí být vhodné pro krátkodobé a střednědobé investory.

Dividendové strategie jsou velmi zajímavé pro investory, kteří chtějí implementovat jednoduchou dlouhodobou strategii nebo chtějí generovat nejvyšší možný pasivní příjem. Zaměřovat se na stabilitu a spolehlivost se vyplatí.

Přečtěte si také:

Proč akcie Novavax nejsou pro ryze hodnotové investory?

Jsou akcie AMD drahé? Přinášíme rozbor grafu a fundamentů

Jak si vedou akcie Google (Alphabet) v roce 2024?

Akcie Nike od 2021 klesly o 60 %. Jedná se o příležitost?