Jak si na akciovém trhu zajistit “vlastní dividendu”?

Posilte ziskovost dividendového portfolia

Dividendové tituly patří k základním pilířům portfolií mnoha akciových investorů. Při dlouhodobém držení akcií může obdržená dividenda znamenat pro akcionáře významný příjem. Společnosti mohou vyplácet dividendy v libovolných intervalech, většinou měsíčně, kvartálně nebo ročně. Pro investory máme vynikající zprávu – s pomocí opcí lze generovat dodatečné příjmy jako alternativu k dividendám!

Jakou opční strategii použít?

K získání (ne)pravidelných dodatečných příjmů stačí využít opční strategii zvanou Covered Call neboli krytý výpis call opce. V rámci této strategie dochází k prodeji call opce proti nakoupeným akciím. Prodej call opce znamená, že pokud akcie při expiraci opce dosáhne určité ceny, je investor povinen tyto akcie za tuto cenu prodat.

Riziko pro investora se nijak nezvyšuje, protože akcie, které by případně musel prodat, již drží v portfoliu. Investor stanoví realizační cenu dostatečné vzdálenou od aktuální ceny akcií, aby byla omezena pravděpodobnost, že dojde k protnutí zvolené realizační ceny. Za prodej této call opce vyinkasuje investor opční prémii. Pokud by ale cena akcií proťala realizační cenu a investor by byl povinen akcie prodat, prodá je se ziskem a ještě si ponechá opční prémii z prodané opce.

Zní to komplikovaně? Pojďme si to vysvětlit na příkladu akcií společnosti Apple, ať zjistíme, že to není nic složitého.

Akcie Applu se 18. dubna 2016 obchodovaly za 107,40 USD. Společnost pravidelně vyplácí dividendu 0,57 USD každé čtvrtletí. Za rok je dividenda celkem 2,28 USD, což je měsíčně v průměru 0,19 USD. Co je nutné udělat pro to, abychom vydělávali s pomocí opcí?

Podívejme se nejdříve na ceny call opcí v opčním řetězci (v tabulce). Nejbližší termín expirace opce (den, kdy opce přestane existovat) je 20. května 2016, tedy 32 dnů od 18. dubna 2016. Pokud správně zvolíme realizační cenu prodávané call opce, tak v případě, že cena akcií při expiraci bude nižší než realizační cena, opce už nadále nebude existovat, takže si investor prémii, za které opci prodal, ponechá. Opce bude bezcenná, protože žádný investor nebude chtít uplatnit opci, která by znamenala nákup akcií za vyšší cenu, než jaká je aktuálně na trhu.

Již jsme uvedli, že měsíční dividenda pro akcionáře Applu je 0,19 USD. Když se podíváme v opčním řetězci na opční prémie, vidíme, že call opce s realizační cenou 122 USD je možné prodat za 0,245 USD, respektive za 24,50 USD, jelikož jedna opce představuje 100 akcií. Tato opce je proto vhodným kandidátem k prodeji.

Co se tedy stane, když má investor nakoupeno 100 akcií Applu za cenu 107 USD a prodá call opci s realizační cenou 122 USD a expirací za 32 dní?

Zaprvé, a to je samotný důvod obchodu, z prodané call opce obdrží opční prémii 24,50 USD, které mu už nikdo nevezme. Tím si zdvojnásobil příjem z držených akcií (dividenda plus opční prémie). Zadruhé, pokud akcie Applu 20. května 2016 budou níže než 122 USD, opce expiruje jako bezcenná, opční prémii si investor ponechá a bude mít akcie Applu nadále v portfoliu. Zatřetí, pokud při expiraci budou akcie Apple dražší než 122 USD, opční prémii si investor ponechá a bude muset akcie za tuto cenu prodat. Protože akcie nakoupil za 107,40 USD a prodal za 122 USD, má zisk 14,60 USD na akcii, tedy 13,6 % za 32 dnů.

Pravděpodobnost, že cena akcií vzroste o necelých 14 % každý měsíc, je velice malá, a proto je vysoká pravděpodobnost, že call opce expiruje jako bezcenná a investor si ponechá “vlastní dividendu”. Vzhledem k velikosti obdržené opční prémie při bezcenné expiraci opce se může tento dodatečný příjem jevit jako příliš nízký, avšak pokud by investor vypisoval opce každý měsíc, získal by navíc téměř 3% zhodnocení za rok. U dlouhodobě držených akcií se rozhodně nejedná o zanedbatelný příjem.